国内面板检测设备龙头,充分受益下游行业大发展

　　

　　精测电子是国内面板检测设备龙头,是行业内少数几家能够提供平板显示三大制程检测系统的企业。公司技术发展路线方面思路清晰,加之技术研发投入力度大,中、前段设备将会不断优化,满足下游客户需求能力不断加强。在LCD产能不断向大陆转移和OLED建设大浪潮下,公司将会充分受益于平板检测设备国产替代。

　　

　　LCD产业持续景气,2018年OLED爆发在即

　　

　　当前,全球平板显示产业集中在韩国、台湾地区、日本和中国大陆,近年来全球LCD面板产能的增长主要来自中国,产业不断向中国大陆转移。根据我们统计数据,2017-2019年国内LCD产线投资额分别为1160/1020/1325亿元,对应的LCD面板检测设备需求空间为65.0/57.1/74.2亿元。OLED方面,2017年苹果推出的IPhoneX采用OLED屏幕已经极大加速中小尺寸AMOLED产业化进程。目前,韩厂几乎占据全部柔性OLED产能,京东方柔性OLED量产,拉开了中国企业打破韩国企业垄断地位的序幕,到2020年,中国大陆将会成为除韩国以外OLED产能最大的地区。根据我们测算数据,2017-2019年国内OLED产线投资额分别为575/1272/1284亿元,对应的OLED检测设备需求空间为48.3/106.8/107.9亿元。

　　

　　携手IT&T切入半导体检测领域,打开成长新空间

　　

　　IT&T是韩国三星、SK海力士的主力供应商之一,具备丰富的存储器检测经验,与IT&T合作,有助于加快公司在半导体领域的产业布局。当前,国内半导体产线投资风起云涌,根据我们的测算数据,国内已经公布的半导体产线投资金额将超过1000亿美元,对应的半导体检测设备市场规模高达72亿美元,其中,存储器检测设备需求空间约为20亿美元,市场空间巨大。

　　

　　业绩高速增长,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级

　　

　　我们预计公司2017-2019年EPS 分别为2.09/3.48/5.08元,当前股价对应17-19 年PE分别为53、32 和22倍。考虑到公司在国内面板检测设备领域处于领先地位,再加上公司积极拓展半导体检测设备等新领域,我们认为公司具备极好的成长性,首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。